Кратко о компании  

ПАО «НОВАТЭК» — ведущий независимый производитель природного газа в России, специализирующийся на разведке, добыче и маркетинге углеводородов. Основные активы расположены в Ямало-Ненецком автономном округе. Компания поставляет продукцию на внутренний рынок и на экспорт, включая СПГ-проекты. Ключевые акционеры: Леонид Михельсон (24%), TotalEnergies (19.4%), Газпром (10%).  

  Foxy взгляд, кратко для особо занятых  

Лису нравится:  

•  Высокая рентабельность EBITDA (58.7% за 1 полугодие 2025).  
•  Низкая долговая нагрузка (Чистый долг / EBITDA 0.23x).  
•  Рост выручки (+6.9% год к году).  
•  Сильный свободный денежный поток (FCF 119.3 млрд рублей).  

Лиса настораживают:  

•  Падение чистой прибыли на 34% год к году.  
• Нормализованная прибыль, без учета эффекта от курсовых разниц составила -17,0% год к году.
•  Волатильность прибыли из-за курсовых разниц.  
•  Ограниченная диверсификация (зависимость от цен на газ).  

 Обзор потенциальной добычи: Финансовая устойчивость и рост компании (4.3 из 5)  
Рост выручки (CAGR): +6.9% за 1H 2025. Падение прибыли на фоне роста выручки. Компания демонстрирует устойчивый рост выручки, но требует внимания из-за волатильности прибыли.  
Рентабельность (EBITDA Margin): 58.7%. Превосходит отраслевые стандарты благодаря эффективности операционной деятельности.  
Свободный денежный поток (FCF): 119.3 млрд рублей. Обеспечивает возможность для дивидендов и инвестиций в проекты (например, СПГ).  
 
 Ушки на макушке: Долговая нагрузка (4.5 из 5)  
Чистый долг / EBITDA: 0.23x (оптимально <3x). Уровень долга минимален, что свидетельствует о финансовой устойчивости. Чистый долг за полугодие снизился на 22% - до 108,4 млрд рублей.
  
 Оцениваем щедрость: Дивиденды (3 из 5)  
Дивидендная доходность (Dividend Yield): ~7%. Дивидендная политика Новатэка: не менее 50% от консолидированной чистой прибыли по МСФО. 
Комментарий: Умеренная щедрость, но стабильная история выплат. 
 
 Спортивная форма: Мультипликаторы компании (4.0 из 5)  
P/E: 6.5x. Акции недооценены относительно прибыли.  
P/B: 1.2x. Отражает реальную ценность активов.  

  Держим нос по ветру: Прогнозы и риски (3.9 из 5)  

Прогнозы:  

Новатэк показывает рост выручки +6,9% г/г (до 804,3 млрд руб.), это происходит несмотря на сложные условия на рынках сырья. Спрос на продукцию высокий и растёт.

Развитие СПГ-проектов (Арктик СПГ2) несмотря на санкции.  

 Экспансия на азиатские рынки.  

Риски:  

США ввели санкции против российских СПГ-проектов.

Экспорт сжиженного природного газа из России в 1 половине 2025 года снизился на 4,5% до 17,1 миллиона тонн с 17,9 миллиона тонн год к году.

Экспорт СПГ в Европу в 1 половине 2025 года уменьшился на -14,7% год к году до 8,7 миллиона тонн с 10,2 миллиона тонн. 

Волатильность цен на газ.  

Санкционное давление.  

  Лисьими тропами: Динамика котировок  

• 5 лет: +0%. 
• 1 год: -3%. 
• 3 месяца: -14%. 

Со второго квартала 2025 года акции находятся в нисходящей траектории. До 2022 года акции НОВАТЭК относились к акциям роста, с весьма скромной дивидендной доходностью. Санкционное давление, направленное на СПГ проекты не даёт возможности пока делать ставку на эту акцию.

 Заметая следы проверки: Резюме обзора  

Балл: 3.7 из 5. Решение: Акции NVTK включаются в коллекцию Foxbonza Инвестиции.  

Основные причины:  
 Высокая рентабельность и низкий долг.  
 Стабильные дивиденды и рост выручки.  
Риск: Волатильность прибыли требует лисьей бдительности.  

  *Не является инвестиционной рекомендацией.