Аналитический обзор ПАО «ФосАгро» (PHOR) | Foxbonza Инвестиции

Лис внимательно изучил отчет ПАО «ФосАгро» (PHOR) за первое полугодие 2025 года. Компания демонстрирует впечатляющий рост выручки и прибыли. По итогам анализа финансовых показателей и мультипликаторов компания набирает 3,6 балла из 5. Акции включаются в лист наблюдения "Foxbonza Коллекция". Не является инвестиционной рекомендацией. Данные составлены на основании отчетности по МСФО.
Сергей Рэй | 26.09.2025 На чтение: 5 минут

О компании

ПАО «ФосАгро» – ведущий российский производитель фосфорсодержащих и азотных удобрений, апатитового концентрата. Компания занимает значительную долю на внутреннем и мировом рынках, производственные активы расположены в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях. Количество акций: 129,5 млн шт. Цена акции: 7 115 руб. (на 26.09.2025). Рыночная капитализация: ~921 млрд руб.

Что нравится Лису в отчете?

Выручка выросла на 23,6% – до 298,6 млрд руб. за 6 месяцев 2025 года против 241,6 млрд руб. за аналогичный период 2024 года.

Чистая прибыль увеличилась на 41,3% – до 75,5 млрд руб. (6 мес. 2025) против 53,5 млрд руб. (6 мес. 2024).

Свободный денежный поток (FCF) положительный – 89,5 млрд руб. от операционной деятельности при Capex 31,9 млрд руб.

Что настораживает?

Валютные риски: чистый убыток от курсовых разниц по операционной деятельности составил 20,7 млрд руб.

Налоговая нагрузка выросла из-за повышения ставки налога на прибыль до 25%.

Повышение импортных пошлин для удобрений и отдельных видов сельхозпродукции из России в Европе. С 1 июля на ввоз удобрений вводится специфическая пошлина, которая составит 40 евро за тонну для азотных и 45 евро за тонну для сложных удобрений. Пошлина будет поэтапно повышаться в течение трех лет до заградительного уровня. Во многом в связи с этим повышением пошлин Евросоюз увеличил импорт удобрений из России в апреле на 50% по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Ответьте на вопрос в Telegram: Как вы думаете, сможет ли «ФосАгро» сохранить текущие темпы роста прибыли в условиях ужесточения налоговой политики и санкционного давления?

Вывод

На основании сильного роста выручки и прибыли акции ПАО «ФосАгро» (PHOR) включаются в лист наблюдения "Foxbonza Коллекция". Компания демонстрирует операционную эффективность, но прошедший рост выручки и прибыли во многом был вызван предстоящим повышением пошлин. Клиенты холдинга использовали этот период для формирования запасов по более дешевым ценам. Кроме того, рынок удобрений является цикличной отраслью. Формировать позицию или наращивать её по текущим ценам рискованно.

фосагро2.jpg 203.41 KB

Инфографика

Итоговый рейтинг компании: 3,6 из 5

1. Финансовые показатели и мультипликаторы
Средняя оценка: 4,0 из 5

Рост выручки: Оценка 5/5. Значение: 298,6 млрд руб. (6 мес. 2025), изменение: +23,6%.
*Расчет: (298 556 – 241 563) / 241 563 × 100%*

Чистая прибыль: Оценка 5/5. Значение: 75,5 млрд руб., изменение: +41,3%.
*Расчет: (75 542 – 53 469) / 53 469 × 100%*

Свободный денежный поток (FCF): Оценка 4/5. Значение: 57,6 млрд руб.
Расчет: 89 489 – 31 986

Рентабельность по EBITDA: Оценка 4/5. Значение: 31,7%.
*Расчет: (74 846 + 19 749) / 298 556 × 100%*

Debt/EBITDA
: Оценка 3/5. Значение: 1,27
*Расчет: 262 008 / 94 595/2*

ROE
: Оценка 4/5. Значение: 32,9%.
*Расчет: 75 530 / 228 858 × 100%*

P/E
: Оценка 3/5. Значение: 6,1.
*Расчет: 7 115 / (75 530 / 129,5)*

P/B
: Оценка 4/5. Значение: 4,0.
*Расчет: 921 000 / 228 858*

2. Дивиденды
Средняя оценка: 3,5 из 5
Дивидендная доходность: Оценка 3/5. Значение: ~8%.
Payout Ratio: Оценка 4/5. Значение: 14,9%. Дивидендная политика Фосагро свыше 75% от свободного денежного потока при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х. Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Платят по кварталам.

3. Факторы роста
Средняя оценка: 4,0 из 5
Рост мировых цен на удобрения, диверсификация экспорта. Оценка: 4/5.
Менеджмент демонстрирует эффективность в условиях санкций. Оценка: 4/5.

4. Оценка рисков
Средняя оценка: 3,5 из 5
Валютные риски: 4/5
Долговая нагрузка: 4/5
Макрориски (санкции, налоги): 3/5
Отраслевая волатильность: 3/5


5. Динамика акции
Средняя оценка: 4,5 из 5

За 5 лет: +149,68%
За 1 год: +35,58%
За 3 месяца: +10,69%
За 1 месяц: +1,86%

Спасибо, что дочитали до конца! Лис напоминает: это не инвестиционная рекомендация. Материал - лишь повод задуматься, почему удобрения могут быть полезными не только для растений. Но и для смышлёного фрукта за монитором.

Комментарии (3)

* Поля обязательны для заполнения. Ваш email не будет опубликован.
SergeyRay 26.09.2025 17:24
Материал дополняется
user 28.09.2025 09:11
У меня в портфеле есть. Но сейчас не покупаю. Дорого.
Egor777 Гость 01.10.2025 08:53
Шикарнейшая компания! Экспортер, товары в долларах! Еда будет нужна всегда, но если не начнут химически еду делать)) Поэтому спрос будет всегда на удобрения!! Маст хэв для любого портфеля
Коды акций