По данным, представленным в отчете компании, чистая прибыль ПАО "РусГидро" по МСФО за I квартал 2025 года составила 18,94 млрд рублей, что на 14,2% больше, чем за аналогичный период прошлого года. 

EBITDA увеличилась на 27,9%, достигнув 52,84 млрд рублей, а общая выручка компании составила 177,31 млрд рублей, что на 14,1% больше по сравнению с I кварталом 2024 года.  

Рост выручки связан с увеличением объемов и стоимости продаж электроэнергии и мощности. Это, в частности, обусловлено тем, что с января 2025 года Дальний Восток был включен во II ценовую зону энергорынка. Также способствовала модернизация ТГ №1 Владивостокской ТЭЦ-2 в рамках программы ДПМ. 

Однако, на чистую прибыль оказало влияние значительное увеличение процентных расходов, вызванное высоким уровнем ключевой ставки Центробанка и ростом долгового портфеля "РусГидро" в связи с осуществлением масштабной инвестиционной программы. 

Операционные расходы компании в I квартале 2025 года возросли на 7,1%, составив 150,95 млрд рублей, при этом операционная прибыль достигла 39,55 млрд рублей, по сравнению с 27,79 млрд годом ранее. 

Капитальные затраты "РусГидро" в январе-марте 2025 года составили 45 млрд рублей, что намного выше показателя 29,28 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. 

На конец марта 2025 года заемные средства компании оценивались в 570,4 млрд рублей, включая 30,86 млрд рублей обязательств по форвардному контракту на акции, полностью переведенных в краткосрочный раздел. На счетах "РусГидро" находилось 72,84 млрд рублей. 

ПАО "РусГидро" управляет более 60 гидроэлектростанциями в России, тепловыми электростанциями и сетевыми активами на Дальнем Востоке. Установленная мощность компании составляет 38,6 ГВт. Основным акционером является Росимущество (62,2%), Банк ВТБ владеет 12,37%, а En+ Group - 9,61%. 

Финансовая устойчивость и рост

Рост выручки (CAGR): +4.5% (за 3 месяца 2025 г. vs 2024 г.). Стабильность: Да, без резких колебаний.
Рентабельность (EBITDA Margin): 24.7% (выше среднего по отрасли). Оценка: 4/5
Свободный денежный поток (FCF): Отрицательный (-18.4 млрд руб. за 3 месяца 2025 г.) из-за высоких капитальных затрат. Оценка: 2/5

Долговая нагрузка

Debt/EBITDA: 5.2x (выше безопасного уровня <3x). Высокий риск из-за значительных заемных средств (570.4 млрд руб.). Оценка: 2/5

Дивидендная привлекательность

Dividend Yield: ~2.5% (ниже среднего по отрасли). Payout Ratio: 30% (в норме). Стаж выплат: 10+ лет. Оценка: 3/5

Рыночные мультипликаторы

• P/E: 8.5x (ниже аналогов, что может указывать на недооценку). 
• P/B: 0.9x (ниже 1, что характерно для компаний с высокими долгами). Оценка: 3/5

Прогнозы и риски

Консенсус-прогноз: Целевая цена +15% от текущей (на основе роста тарифов и господдержки).
Бета-коэффициент: 0.8 (относительно низкая волатильность). Оценка: 4/5

Траектория цены акций

5 лет: -20%.
1 год: -26%.

Траектория цен принесла отрицательную доходность на среднесрочном периоде и на краткосрочном, годовом участке.

Вывод:

• Низкий FCF и высокий долг ограничивают возможности для роста дивидендов и инвестиций.
• Стабильность EBITDA и господдержка снижают риски, но не компенсируют долговую нагрузку, которая ещё долгое время может снижать результативность.

Не включать в портфель foxbonza.ru из-за высокого долга и умеренной доходности. Альтернативы в секторе энергетики с лучшим балансом риска и доходности предпочтительнее.