Начинаем с графика: что видно? 

Приложенный график показывает:  

• Цена акций колеблется в диапазоне 50–140 р. за акцию с 2013 по 2025 год.  
• После обвала 2022 года (начало санкций) рынок адаптируется. 
• С середины 2024 года акции имеют поддержку на уровне цены 45 рублей за акцию.

Вывод по графику: Акции не демонстрируют панических продаж, несмотря на давление санкций.  

Почему санкции не работают?

Заявления менеджмента АЛРОСА:  

• Невозможно отследить происхождение алмазов после огранки и смешивания с камнями из других стран.  
• Ключевые рынки сбыта (Индия, Китай, ОАЭ, Африка) игнорируют ограничения.  
• De Beers, главный конкурент, не смогла занять нишу АЛРОСА — её финансовые показатели ухудшились.  
• За Россией сохранены легальные каналы экспорта.  

Пример: В 2024 году 70% алмазов АЛРОСА поступили в Азию и Ближний Восток.  

Диверсификация за счёт добычи золота, полиметаллов 

Компания заявляет о стремлении снизить зависимость от результатов только алмазного рынка:  

• Золотодобыча на Чукотке с «Росатом Недра» — вход в топ-10 золотодобытчиков России возможен уже к 2030 году.  
• Полиметаллы в Якутии (свинец, цинк, медь) — дополнительные доходы от попутной добычи.  
• Участие в алмазной платформе БРИКС — новые рынки сбыта без западных посредников.  

Цифры: Доля не алмазных проектов в выручке — пока 5%, но к 2026 году планируется 15%+.  

Налоговая устойчивость крупного Российского региона  

АЛРОСА — крупнейший налогоплательщик Якутии:  

• Формирует 30% + бюджета региона.  
• Даже при падении цен на алмазы компания сохраняет соцобязательства и поддержку властей.  

АЛРОСА направила в бюджет Якутии рекордный объем денежных средств

3 апр 2024 

Результаты деятельности ESG-релизы

Объем налогов, обязательных платежей и дивидендов предприятий группы АЛРОСА в консолидированный бюджет Республики Саха (Якутия), а также инвестиций, направленных на реализацию социальных программ по итогам 2023 года, составил 95,6 млрд рублей.

Сумма платежей АЛРОСА за 2023 год в бюджеты Республики Саха (Якутия) и ее муниципальных образований на 67% больше, чем за 2022 год (52,8 млрд рублей). На долю группы АЛРОСА приходится 32% собственных доходов консолидированного бюджета Якутии и 58% доходов, поступивших от всех крупных предприятий республики.

Источник: https://www.alrosa.ru/press-center/news/2024/alrosa-napravila-v-byudzhet-yakutii-rekordnyy-obem-denezhnykh-sredstv/

Это важно для инвесторов: государство напрямую заинтересовано в стабильности и в развитии компании. А также, в выплате дивидендов.  

Инвестиционная привлекательность на текущих уровнях

Плюсы: 

• Санкционный удар смягчен — продажи переориентированы на Азию.  
• Диверсификация снижает риски сырьевой зависимости.  
• Поддержка государства и статус «системообразующего» предприятия.  

Риски:  

• Волатильность цен на алмазы (например, если Китай или Индия замедлят спрос).  
• Задержки, недостаточная настойчивость в реализации золотых и полиметаллических проектов.  

Стратегия:  
Краткосрок: акции могут быть интересны на коррекциях к нижней границе диапазона (45-50 рублей за акцию на графике).  
Долгосрок: диверсификация увеличит стоимость компании — потенциал роста к 85+ рублей за акцию.  

Итог

АЛРОСА — не безрисковая история, но её адаптивность и планы по диверсификации делают акции перспективными. Для консервативных инвесторов стоит дождаться конкретных результатов по золоту и полиметаллам. Но, вероятнее всего - цена будет уже не такой привлекательной, как сейчас. 

Не призываем покупать акции Алроса. Высказываем только своё отношение к активу.